上海晟桀实业有限公司

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10月24日，黄酒 古越龙山发布第三季度报告显示，今年 季度，古越龙山营收为12.63亿元，同比下跌0.9%；净利润为1.2亿元，同比增长4.66%。值得注意的是，古越龙山 大市场中的江苏、浙江市场的销售收入均出现下滑。

根据古越龙山同时发布的经营数据，今年 季度，上海、浙江、江苏三大销售市场的营收分别为3.24亿元、3.89亿元、1.27亿元，其中上海市场同比增长10.83%，浙江、江苏市场分别同比下滑6.85%、2.4%。另外，古越龙山经销商数量为1896个，报告期内减少了94个。

今年上半年，古越龙山业绩出现5年来 次下滑。因此，调整产品结构、发力中高端产品，成为古越龙山突破业绩瓶颈的一大举措。2017年-2018年，古越龙山中高端产品营收均保持两位数增长，同时淘汰了200余款产品。据报道，此前马云私访古越龙山时的招待用酒，正是今年年初古越龙山推出的 千元价格带的高端新品“国酿1959”。

不过，2019年一季报显示，古越龙山中 酒营收下滑5.68%。而 季度经营数据显示，古越龙山的中 酒业绩开始恢复增长，收入为8.61亿元，同比增长2.52%。

中金公司曾在研报中表示，古越龙山上半年收入低于预期，主要是整体需求较为疲软。公司当前不到20 亿元的收入体量和40%左右的毛利率，难以支撑快速的全国化扩张，行业面临类似问题。如何通过品类差异化优势和营销模式创新来推动区域扩张，是行业亟须解决的问题，否则将在成熟市场面临持续的营收下滑压力。

大闸蟹消费旺季已至，作为品蟹伴侣的黄酒本应迎来一个令人期待许久的消费旺季。但事实上，在酒类消费大多以黄酒为主的浙南地区，近几年酒桌上也已逐渐没了黄酒的身影，大多被白酒或啤酒所替代。甚至在很多家庭，黄酒已沦落到被用做料酒的地步。国内黄酒企业也正面临增长难题，从第三季度财报来看，行业内个企的业绩表现差强人意。

很明显，在这轮白酒和啤酒集体增长的新周期下，作为国内四大酒种之一的黄酒掉队了。

消失在餐桌上的黄酒

在消费升级背景下，中高端白酒带动下的酒企业绩快速增长，相比之下，三支黄酒股的业绩却表现平平。

日前，会稽山（601579.SH）公布了第三季度财报。报告显示，今年 季度，会稽山实现营业收入7.61亿元，同比下降2.8%；实现净利润8168.64万元，同比下降17.02%。

另一龙头古越龙山（600059.SH）自2016年到2018年的营收保持增长，分别达到15.4亿、16.4亿和17.2亿元，但增速在放缓。今年 季度，其营收同比下滑了0.9%。

金枫酒业（600616.SH）的业绩也出现了不同程度的下滑。根据其财报，2019年 季度公司营收为5.70亿元，同比下降了1.83%，净利润1870.9万元，同比下滑30.57%。

虽然同样身处消费升级的环境，但受困于区域性和高端化等难题，黄酒企业并没有享受到太多的红利。

根据中国酒业协会公布的数据，2018年全国规模以上黄酒生产企业有115家，累计销售才167.5亿元。而同年，规模以上白酒企业1445家，完成销售收入5363.83亿元。啤酒产业方面，规模以上啤酒企业有415家，完成销售收入1472.52亿元。

黄酒的行业收入甚至远远不及新兴的保健酒400亿元的市场体量。

一位家在绍兴的消费者说：“黄酒的产地和消费市场大多集中在江浙沪一带。我们本地消费情况还不错，外地的话基本拿黄酒当料酒用。”

另一位来自宁波的消费者表示，自家的餐桌上已经鲜有黄酒的身影，父辈们在宴请时使用 白酒居多，年轻人则喜欢尝试啤酒或洋酒。