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白酒系列：五粮液 茅台 今世缘  国缘  洋河 国窖 水井坊  郎酒 剑南春 古井贡酒 小糊涂仙  泸州老窖 五粮醇  迎驾贡酒 金六福 其他白酒。。。

半年前，洋河股份的预收账款突然开始大幅下跌。

2019年、季度，公司的预收款为19.74亿元，相比去年同期的14.68亿元，上涨了34.41%。然而，到二、三季度末预收款分别是17.79亿元和19.79亿元，分别同比下跌13.53%、28.61%，对应的营收增速也出现了下降的态势。

这意味着，如果没有特别情况发生，洋河股份今年四季度的营收也难言乐观。

对于如此现象，野到了洋河股份证券部，对方表示不方便回应，并让联系公司外联部，但是多次拨打外联部电话，始终处于无人接听状态。

对此，大部分经销商代理的不仅仅是洋河的酒，同时还会代理五粮液、泸州老窖等其他白酒品牌，因此，在资金有限的情况下只能择优选择。此外，今年以来消费者对于白酒消费积极性不高，导致经销商压货比较严重，所以洋河预收款下降也属正常。

诡异的毛利率变动

和暴跌的预收账款一样令人捉摸不透的，还有洋河股份近年来毛利率的波动。

2016、2017、2019三年间，上半年时期，洋河股份毛利率同比均为小幅负增长状态；但全年来看，皆成功转为正数。其中，2018年的毛利率变动主要是受到会计政策变更的影响，参考价值不大。

而贵州茅台、五粮液，以及同为江苏省酒企的今世缘，并没有这一现象。并且，洋河股份毛利率一直处于较低水平，甚至不如今世缘，销售毛利率在A股上市公司中，位列行业第十

洋河股份高端白酒蓝色经典系列产品包括：海之蓝、天之蓝、梦之蓝。“世界上 宽广的是海，比海更高远的是天空，比天空更博大的是男人的情怀”洋河蓝色经典系列的广告时常在广播中回响。

虽然洋河股份所谓三款高端白酒产品便已占到公司全年营收的半壁江山，但是从价格来看，仅有梦之蓝系列勉强跨入了高端门槛，甚至严格意义来说，只有属于真正意义上的高端白酒。

另一方面，在于洋河股份并没有采用酒企常用的大经销商制度，而是选择了特有的深度分销模式，即以厂商为主导，高度参与、干涉、监督细分销售渠道，经销商主要负责物流和 终销售。

这一方法的好处是能够及时了解真实销售情况，调整销售策略，并保证价格透明，减少相互轧货；问题则在于，销售费用巨大，就连促销员等前线人员的费用可能都是由厂家来支付。进而压力毛利率，且由于利润不高，会降低经销商的积极性。与此同时，这一模式下，洋河股份还不时传出向经销商压货的情况存。

对此，洋河股份会向经销商定销售任务，签了销售合同以后，无论能不能卖得动，都得把货全部进回去。不过他认为，深度分销模式和低毛利将是白酒行业未来发展的趋势。

万亿市值在何方？

洋河股份用十余年的时间，将营收从十几亿跨越到数百亿元。

2003年，“洋河蓝色经典”横空出世，伴随着强有力的渠道铺货与广告宣传，以摧枯拉朽之势横扫江苏市场。

彼时，江苏每一个城市，每一个角落的烟酒店、杂货铺显眼的位置，都被“洋河蓝”所占领，洋河，也的确成为了苏酒的代表之作，与那个年代 大多数江苏人的记忆。直到目前，洋河股份产品江苏省内销售额占比一直在一半以上。

凭借着该系列酒销量的逐年递增，洋河股份也成功跻身行业，仅次于贵州茅台、五粮液。

不过，成败萧何，省内市场给予了洋河巨大的动力，但也限制了其成长的天花板。

例如，这已不是洋河股份业绩出现增速下跌的情况。2013年，反腐风暴加持下，高端消费频频遭受打压，彼时白酒行业业绩大幅衰退的景象依然历历在目。当时，洋河股份销量萎靡基本成了主旋律。